招商证券发表研报指，阿里巴巴(09988.HK) -3.400 (-2.455%) 沽空 $39.09亿; 比率 19.397% 截至去年12月底止第三财季收入按年增长8%，较市场预期高1%，经调整EBITA恢复增长，录按年增幅4%，对比次财季按年跌5%，季度Non-GAAP净利润按年增长7%，亦较市场预期高11%。当中淘天集团的增长加速主要来自CMR按年增长9%及批发业务增长24%的带动。
招商证券指，CMR增长快於GMV增长，反映阿里此前推行的全站推广和技术服务费等举措有效，现时将淘天集团2025/26财年收入预测上调至按年增长4%及7%，CMR料按年增长6%及7%，淘天经调整EBITA在2025财年持平，并预期於2026财年录得4%升幅。
该行指，阿里正加强投资以捕捉AI激增的需求，凭藉其全系AI产品，相信阿里巴巴仍是中国AI转型浪潮的主要受益者，可全力迎接新AI机遇，预测2025/26财年云收入将按年增长11%及21%，并将2025至2027财年集团总收入预测上调0%至2%，预测2025财年股东回报比率达约5%，将目标价上调至165元，评级「买入」。(gc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-02-24 12:25。)
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